BYD : Tourmente boursière face au ralentissement du marché EV chinois

Il y a peu, BYD représentait le fleuron de la révolution électrique chinoise, incarnant toutes les promesses d’un secteur en plein essor. Cependant, depuis quelques mois, la situation a radicalement changé : à la bourse de Hong Kong, la dégringolade des actions BYD a entraîné une évaporation de plus de 55 milliards d’euros de capitalisation boursière depuis mai dernier. Pour ce mastodonte qui semblait invincible dans l’univers des véhicules électriques, ce revers brutal révèle des fragilités plus profondes qui touchent l’ensemble du secteur.

Les indicateurs concrets traduisent une dynamique préoccupante. Sur le terrain commercial, l’enthousiasme s’essouffle significativement. Les statistiques de janvier sont alarmantes : les livraisons domestiques de BYD ont chuté de 50% en un an, plafonnant à 109 559 véhicules, entraînant une nouvelle dégradation du cours de l’action à Hong Kong. Ces difficultés ne sont que la manifestation visible d’un malaise généralisé qui affecte l’ensemble des constructeurs électriques chinois.

Chute de l’action BYD : marché en berne et inquiétudes croissantes des investisseurs

Les analystes financiers avaient certes anticipé un ralentissement, conséquence logique de la réduction progressive des subventions gouvernementales et d’un marché chinois désormais encombré de modèles électriques. Toutefois, la brutalité du retournement surprend même les experts du secteur. Selon les analyses de Morgan Stanley, la majorité des fabricants locaux s’attendent à une contraction de 30 à 40% de leurs volumes au premier trimestre comparativement au trimestre précédent.

Dans ce contexte morose, "Le climat parmi les investisseurs est extrêmement pessimiste", a commenté Xiao Feng, co-responsable de la recherche sur l’industrie chinoise chez CLSA à Hong Kong, cité dans Automotive News Europe. "La préoccupation majeure concerne la forte probabilité de corrections à la baisse des prévisions de résultats cette année, ce qui suscite des interrogations sur la rentabilité à long terme des fabricants de véhicules électriques sur le marché domestique chinois."

Les chiffres de vente de janvier démontrent que même les acteurs dominants traversent une période difficile. Au-delà de BYD, Xpeng a enregistré une baisse de plus de 30% de ses livraisons par rapport à l’année précédente. L’ensemble du secteur électrique a été entraîné dans la spirale négative initiée par BYD, sur un marché boursier hongkongais déjà fragilisé par des incertitudes fiscales et les turbulences liées aux développements de l’intelligence artificielle. Conséquence directe : les positions vendeuses sur les valeurs technologiques de l’indice Hang Seng se sont considérablement amplifiées, creusant l’écart avec l’indice général, d’après les données de S3 Partners.

Industrie électrique chinoise confrontée à l’augmentation des coûts et une compétition exacerbée

Si le fléchissement de la demande constitue déjà un motif d’inquiétude pour les marchés financiers, la situation s’aggrave davantage avec l’escalade des coûts de production. Le prix du lithium, composant essentiel des batteries pour véhicules électriques, a plus que doublé en l’espace d’un trimestre, tandis que les cours du cuivre et de l’aluminium connaissent également une hausse significative. Parallèlement, la rareté des semi-conducteurs augmente le coût des composants électroniques des véhicules connectés. Selon les évaluations rapportées par le cabinet Bernstein, le surcoût pourrait atteindre jusqu’à 900 euros par véhicule pour certains modèles premium. "La hausse des coûts représente actuellement le risque principal", a souligné Joanne Cheng, gestionnaire de portefeuille spécialisée dans les actions chinoises chez Aberdeen Investments, citée par Automotive News Europe. "L’incertitude persiste quant à la capacité des constructeurs à répercuter ces surcoûts sur les consommateurs, dans un environnement concurrentiel toujours aussi intense."

Les marques accessibles au grand public, déjà caractérisées par des marges réduites, comme XPeng, Li Auto ou Nio, semblent particulièrement vulnérables à cette double contrainte : volumes en recul et explosion des coûts. BYD dispose d’atouts supplémentaires grâce à son modèle d’intégration verticale, lui permettant de fabriquer en interne une proportion importante de ses batteries et composants. Le développement international constitue également un levier stratégique : le constructeur mise fortement sur l’accélération de ses ventes à l’international, dans un contexte d’amélioration des relations commerciales avec le Canada et l’Union européenne. Parallèlement, le groupe diversifie ses activités en investissant dans l’intelligence artificielle, les robots humanoïdes et les taxis autonomes, des paris technologiques observés attentivement par les marchés, qui attendent néanmoins des signaux plus concrets concernant les marges et la capacité du géant chinois à retrouver une dynamique positive sur son immense marché national.